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工程機械行業一度是中國增長最快的行業之一。受益于經濟發展、固定資產投資高增速和地產繁榮，這個行業也曾制造中國首富。
2012年三季報顯示，工程機械行業正集體“開倒車”。數據顯示，三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家主要公司第三季度的收入增速平均下降了4.9%，利潤增速下降更快。第三季度，全行業只有2家公司實現了營收增長。前三季度，全行業只有1家公司實現營收和利潤雙增長。同時存貨絕對值、應收賬款大幅上升，現金流緊張等情況相繼出現。
6家公司應收款增54%
申銀萬國在對三一重工等6家代表性公司分析時發現，盈利能力下降、費用上升、應收款上升是共同特點。
濟南人于小強（化名）本月正尋求出租他的兩臺46米三一重工產泵車。他說，現在的行情仍能維持運轉，但明年情況好轉，他將擴充他的泵車隊伍。
雖然當前經濟不景氣，但在工程機械這一與經濟景氣度緊密相關的行業中，有不少人的看法與于小強類似。
三一重工總裁向文波在接受媒體采訪時曾說，預計到明年三季度，中國的建筑設備行業將在“黃金時代”中全面復蘇。他認為，中國的基礎設施，包括公路、機場和污水處理系統都急需改善，在未來20年到30年間，更多投資是定局。
2012年三季報揭示了這個行業當下的難題。三一重工的三季報顯示，這家行業龍頭公司前三季度銷售收入407億元，下降了1.5%，凈利潤58.74億元，下降了23.4%。與此同時，這家公司三季度末的應收賬款增長了83.11%，達到207億元，這相當于前三季度營業收入407億元的一半。存貨和利息支付也相應增長，其中存貨額達到99.3億元。
整個行業的大致狀況類似。三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家公司前三季度財務費用占收入的比重上升，存貨絕對量增長1.2%，應收賬款增加54%。
小制造商三到五年內或關門
宏觀經濟的景氣度變化，尤其是固定資產投資領域的變化是這一行業景氣度衰落的主要原因。
柳工總裁曾光安在10月23日的一次論壇上講述了挖掘機行業的困局。他表示，企業庫存量居高不下，代理商資金回籠困難，生存壓力大，產能過剩、行業惡性競爭加劇正制約行業發展。
曾光安說，像三一重工和中聯重科這樣的大企業擁有雄厚的實力可以克服所有問題；但許多小規模的制造商在未來三到五年內將被迫關門。
持續多年的固定資產投資開始降溫。在2009年夏天時，固定資產投資的同比增幅達到33%，而到了今年前三季度，這一比例下降到20.5%。
2009年開始的經濟刺激計劃拉開了工程機械公司飛速發展的序幕。以三一重工為例，這家原本只在股改中顯露名聲的工程機械公司快速發展。在2007年上一輪經濟和房地產繁榮高點時，三一重工的年收入只有91.45億元，凈利潤16億元；2011年，其年收入達到507.7億元，凈利潤達到86.49億元。按年收入增幅看，其2009年、2010年、2011年的收入增幅分別是20%、106%和49.5%；凈利潤增幅則為59%、186%和54%。2012年前三季度，收入和盈利的增速都變成了負數。
全行業的情況也大抵相同。在一些指標性的領域，比如挖掘機行業，銷量已經連續15個月出現負增長。產能過剩、市場飽和，過度寬松的銷售政策所引發的客戶信用風險等都相繼暴露。
泵車月租金下降近20% 長沙物流公司 0731-84062159
價格百萬元的泵車，通常還款期限一兩年，租金過低的情況下，購買泵車的用戶會出現“斷供”。
于小強在鄂爾多斯、長春、四川等各地都擁有泵車，總數有十多臺，目前仍活躍在各類工地。
據悉，三一重工這類企業可以為泵車用戶提供20%-30%首付的按揭貸款擔保。另一些泵車用戶說，實際上可以有更低的首付比例。外資公司卡特彼勒、日本小松等也在中國工程機械市場（如挖掘機、裝載機等領域）占據一定份額，但這樣的份額正在隨著謹慎的客戶信貸政策而縮減。
按照于小強的說法，現在一臺46米的泵車，在一些山區環境下的租金能達到每月10萬元，平地上的租價更低。于小強說，在2009年的黃金時代，46米甚至更短的泵車租金都能達到12萬元，如今租金回報下降了近20%。
并非所有的泵車擁有者都能順利開展業務，泵車閑置的情況越來越頻繁地出現。一名泵車經營者在網上征詢求租者，他擁有一臺2008年產的47米中聯重科泵車，已經閑置了近一年。
在行業數據中，前端挖掘機的閑置情況有數據參考小松挖掘機利用小時數，這一數據能反映出工程機械上游的使用率，也是下游設備使用情況的領先指標。數據顯示，6月-9月該數據均維持在153-155小時之間，處于低位水平，今年4月5月這一數據在180小時附近，但也低于前兩年高峰時段超過200小時的表現。
對于動輒百萬的泵車，多數情況銀行要求還款年限不超過兩年，如果采取分期付款方式，廠商一般要求付款年限為1年。這意味著泵車租金過低的情況下，購買泵車的用戶會出現“斷供”。
為躲避還款自毀機器
寬松的信貸政策正支持著工程機械產品維持銷售的規模。部分分析師認為，這樣的銷售策略存在風險。
市場上的新泵車同樣積壓。卡特彼勒在二季度時稱，由于客戶貸款違約不斷增多，二季度在華銷售額遠遠低于2011年同期水平。
三一重工未披露這方面的信息，但三一集團在其2011年第二期中期票據募集說明書中披露，在銷售結算方式上，30%左右為分期付款，60%左右為按揭貸款或融資租賃，10%左右為全額付款。對于按揭貸款和融資租賃業務，公司負有回購義務；一旦工程機械市場萎縮，大量客戶違約，由公司回購設備，承擔擔保責任。
柳工總裁曾光安此前透露，有些挖掘機用戶不堪還款負擔，甚至出現為躲避還款毀壞機器的情況。
三一集團披露的數據顯示，2010年在混凝土機械的銷售中，只有15.34%全額付款，21.62%的客戶分期付款，而63.04%的客戶選擇按揭或者融資租賃。
工程機械的銷售結構反映到三季報中，是應收賬款的大幅增加。一方面分期付款客戶應收款增加，另一方面銀行信貸緊縮也使得按揭款和融資租賃不能及時放款。如果需求沒有增長，過剩可能仍將持續。于小強說，正常情況下，一輛泵車的使用年限只有7-8年。
混凝土泵車產品在2004年開始興盛于各類工地，但從上市公司業績看，真正的銷售高峰從2009年才開始，并在2010年、2011年達到頂點。這意味著如果需求沒有提升，市場中的設備還能運行很長一段時間。
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